I 2026 har utviklere og neocloud-selskaper hentet 80 milliarder dollar i datasenterobligasjoner, ifølge Forbes. Av dette er 37 milliarder rangert som høyrisiko, også kalt «junk». Det er obligasjoner som gir investorene høyere avkastning mot høyere risiko. Beløpet er mer enn fire ganger totalen for 2025.

Avkastningen nærmer seg grensen

Morgan Stanley-strateg Carolyn Campbell sier, ifølge Bloomberg, at de best rangerte datasenterobligasjonene startet året med under 5 prosent i avkastning. Nå ligger de nær 7 prosent. Hun mener utstedelse blir vesentlig vanskeligere når avkastningen nærmer seg 8 prosent.

Samtidig vokser volumet. Morgan Stanley anslår, ifølge Reuters, at global KI-relatert gjeldsutstedelse når nesten 570 milliarder dollar i 2026. Det er mer enn det dobbelte av 2025.

Forsikring flytter risikoen

Bankene prøver å flytte en del av risikoen over på andre. Ifølge Bloomberg har Barclays kjøpt kredittforsikring for over 10 milliarder dollar i datasenterrelatert gjeld. Kredittforsikring betyr at en forsikringsgiver betaler hvis låntakeren ikke klarer å betjene gjelden.

Selskapet Marsh lobbyer samtidig amerikanske myndigheter for å lette kapitalkravene til forsikrede KI-lån. Lettere krav ville gjøre det billigere for bankene å ha slike lån på bøkene.

Nebius blander finansieringsformer

Nebius viser hvordan et enkeltselskap bygger opp finansieringen. I juli tok selskapet sitt første sikrede gjeldsopplegg, på 775 millioner dollar til SOFR pluss 2,50 prosentpoeng. Lånet er sikret i GPU-infrastruktur og kontraktsinntekter fra en kunde med høy kredittverdighet, såkalt «investment grade»-rating.

Ved utgangen av juni var konvertibel gjeld, som kan gjøres om til aksjer, bokført til 8 499 millioner dollar. Samlet hovedstol var over 10 milliarder dollar før rabatter og innløsning.

Ledelsen forklarer at det å sekvensere finansieringen, altså legge den opp i en bestemt rekkefølge, er måten selskapet optimaliserer sin langsiktige kapitalkostnad på.

Kilder og dato

Saken bygger på kildene under, lest til og med fredag 13. november 2026. Fakta er gjengitt med egne ord, og tall som ikke er fra en primærkilde, er merket med kilden.