Mer forsiktige långivere

Banker og investorer er blitt mer tilbakeholdne med å øke eksponeringen mot AI-gjeld. Pressen har vært særlig tydelig for risikable låntakere som neoclouds, selskaper som bygger ut datasentre for AI.

Ifølge Reuters mistet Nasdaq 100 rundt 2,5 billioner dollar i markedsverdi på én handelsdag, og indeksen gikk inn i en korreksjon. Nyhetsbyrået knytter nedgangen til nølende låneinstitusjoner.

Høy risiko i obligasjonsmarkedet

Ifølge Forbes har datasenterutviklere og neocloud-selskaper hentet 80 milliarder dollar i datasenterobligasjoner hittil i 2026. Av dette er 37 milliarder, nesten halvparten, rangert som high yield. Det er obligasjoner med svakere kredittvurdering og høyere rente, ofte kalt «junk».

Beløpet i high yield er mer enn fire ganger så stort som totalen for 2025.

Utstedelsen av datasenterrelaterte ABS- og CMBS-verdipapirer, som har sikkerhet i underliggende lån og inntekter, ligger på rundt 22 milliarder dollar i år, ifølge Bloomberg. Det er nesten uendret fra 2025.

CoreWeave under press

Aksjen til neocloud-selskapet CoreWeave har falt 35 prosent i år, ifølge Reuters. Selskapets obligasjonskurser har samtidig falt kraftig i annenhåndsmarkedet, der obligasjoner handles videre mellom investorer.

CoreWeave-obligasjonen med 9,625 prosent kupong og forfall i 2032 har fått en avkastning på over 16 prosent, ifølge CNBC. Når kursen faller, stiger avkastningen for den som kjøper.

Fem års kredittforsikring på selskapet, kalt CDS, passerte 1 289 basispunkter, ifølge Deutsche Bank. Det tilsvarer 12,89 prosentpoeng og viser at det koster mer å forsikre seg mot at selskapet ikke betaler.

Dyrere lån og strammere vilkår

Bloomberg teller minst 18 datasenterfinansieringer i high yield-markedet og lånemarkedet med avkastning på to siffer. Et lån på 5 milliarder dollar til neocloud-selskapet Volta ble priset over 11 prosent etter at bankene strammet inn vilkårene.

Morgan Stanley-strategen Carolyn Campbell sier at de best rangerte datasenterobligasjonene startet 2026 med under 5 prosent i avkastning. Nå ligger de nær 7 prosent. Hun peker på at utstedelse blir vesentlig vanskeligere når avkastningen nærmer seg 8 prosent.

Sikrede lån og forsikring

Noen selskaper svarer med å stille sikkerhet. Et sikret lån betyr at långiver har pant i bestemte eiendeler eller inntekter, noe som normalt gir lavere risiko for långiver.

Nebius tok i juli sitt første sikrede gjeldsfinansieringsopplegg, på 775 millioner dollar. Renten er SOFR pluss 2,50 prosentpoeng, der SOFR er en referanserente i dollar. Lånet er sikret i GPU-infrastruktur og i kontraktsinntekter fra en kunde med investment grade, altså høy kredittverdighet.

Også bankene sikrer seg. Ifølge Quartz har Barclays kjøpt kredittforsikring for over 10 milliarder dollar i datasenterrelatert gjeld. Selskapet Marsh lobbyer samtidig amerikanske myndigheter for å lette kapitalkravene til forsikrede AI-lån.

Kilder og dato

Saken bygger på kildene under, lest til og med torsdag 12. november 2026. Fakta er gjengitt med egne ord, og tall som ikke er fra en primærkilde, er merket med kilden. Teksten er skrevet med KI.