Hvorfor ordene betyr noe
Børsnyheter bruker et eget språk. Ord som korreksjon, bjørnemarked og volatilitet kan høres dramatiske ut, men de har ganske presise betydninger, og noen av dem brukes løst. Denne artikkelen forklarer begrepene som dukket opp i dekningen av uke 45, og bruker tall fra uken som eksempler. Forklaringene er generell bakgrunn, mens tallene kommer fra kildene som er oppgitt til slutt.
Indeks, poeng og prosent
En børsindeks er et tall som følger prisen på en gruppe aksjer. S&P 500 følger 500 store amerikanske selskaper. Nasdaq Composite følger selskapene som er notert på Nasdaq-børsen, med mange teknologiselskaper. Dow Jones Industrial Average følger 30 store amerikanske selskaper. Oslo Børs har hovedindeksen OSEBX.
Indeksene oppgis i poeng, men poengene har ingen fast verdi. Det som sier noe, er endringen i prosent. Når Dow Jones faller 1 533 poeng, som det gjorde i ettermiddagshandelen torsdag 5. november ifølge ITV, tilsvarer det 2,9 prosent. Tallet for poeng blir stort fordi indeksen står høyt, ikke fordi fallet er uvanlig stort. Derfor er prosent den nyttigste størrelsen når dager skal sammenlignes over tid.
Rekord, topp og «under rekorden»
En indeks setter rekord når den lukker høyere enn noen gang tidligere. Nyhetene sier ofte at en indeks er «11 prosent under rekorden». Det betyr at den er 11 prosent lavere enn den høyeste sluttkursen. Ifølge ITV, som viser til AP, lå Nasdaq torsdag 5. november 11 prosent under rekorden fra oktober. Ifølge AP-tall gjengitt av InvestmentNews var rekorden satt 6. oktober.
Merk at en slik avstand regnes ut fra toppen. Hvis en indeks stiger 100 prosent og så faller 50 prosent, er den tilbake der den startet. Det gjør at prosentvise fall og stigninger ikke er symmetriske: et fall på 10 prosent krever en oppgang på omtrent 11 prosent for å komme tilbake.
Korreksjon
En korreksjon betyr vanligvis at en indeks har falt 10 prosent eller mer fra toppen, men ikke 20 prosent. Det er en bransjekonvensjon og ikke en offisiell definisjon. Ordet kommer av at kursene da anses å «korrigeres» etter en periode med oppgang.
Ifølge AP, gjengitt av InvestmentNews, bekreftet Nasdaq-100 en korreksjon mandag 2. november. Dagen etter valget, torsdag, var Nasdaq Composite 11 prosent under rekorden, ifølge ITV. Begge indeksene var altså i korreksjonsområdet. Ordet brukes dessverre både om nivået fra toppen og om et enkelt dagsfall, og det er nyttig å lese hvilket av dem en overskrift mener.
Bjørnemarked og tyremarked
Et bjørnemarked beskriver en vedvarende nedgang, vanligvis definert som et fall på 20 prosent eller mer fra toppen. Et tyremarked er motsatt. Navnene kommer av hvordan dyrene angriper: tyren stanger oppover, bjørnen slår nedover.
I uke 45 var ingen av de tre store amerikanske indeksene i bjørnemarked etter denne definisjonen. Nasdaq var 11 prosent under rekorden, og S&P 500 og Dow Jones lå nærmere toppen. Det kan være nyttig å vite hvis man leser overskrifter som bruker ord som «krakk» eller «sammenbrudd». Slike ord har ingen fast definisjon.
Intradag og sluttkurs
I nyhetsdekningen blandes to typer tall. Intradag betyr tall fra et tidspunkt midt på dagen. Sluttkurs er kursen når børsen stenger. Torsdag 5. november er et godt eksempel. ITV, som viste til AP, oppga Nasdaq ned 4,5 prosent mot slutten av handelen. InvestmentNews, som gjengir et annet AP-oppslag fra ettermiddagen, oppga 5,4 prosent. En sekundærkilde oppga sluttkurs på 5,5 prosent ned. Tallene er ikke motstridende, men de er målt på ulike tidspunkt.
Regelen er enkel: bruk sluttkurser når dager skal sammenlignes, og vær varsom med intradagstall, som kan endre seg raskt. Denne uken har de fleste tall derfor fått opplysning om kilde og tidspunkt.
Volatilitet og VIX
Volatilitet betyr hvor mye kursene svinger. En rolig aksje som stiger litt hver dag, har lav volatilitet. En aksje som faller 8 prosent én dag og stiger 7 neste, har høy.
VIX er en indeks som måler hvor mye markedet forventer at S&P 500 vil svinge de neste 30 dagene. Den regnes ut fra prisene på opsjoner, altså kontrakter der investorer forsikrer seg mot kursendringer. Når VIX stiger, betaler investorene mer for forsikring, og det tolkes som at de venter mer uro. Indeksen kalles ofte frykt-indeksen. Det er et populært, men upresist navn: den måler forventet svingning, ikke frykt direkte.
Ifølge den sekundærkilden som oppsummerer uken, stod VIX på 25,64 fredag 6. november. Som en tommelfingerregel regnes nivåer under 20 som rolige og nivåer over 30 som urolige, men grensene er uformelle, og de varierer over tid. Tallet sier at markedet ventet noe mer uro enn vanlig, men ikke ekstreme forhold.
Hittil i år og ukeendring
Overskriftene bruker ofte tre tidsrom: dagen, uken og året. De kan gi ulike bilder. Ifølge den sekundærkilden falt S&P 500 omtrent 2,7 prosent over uken, Nasdaq 3,4 prosent og Dow Jones 0,9 prosent. Hittil i år, målt fra nyttår, var S&P 500 likevel opp omtrent 7,8 prosent, Nasdaq opp 5,8 prosent og Dow Jones opp 6,7 prosent. Russell 2000, som følger mindre selskaper, var opp 11,0 prosent.
Dette er et godt eksempel på at tidsrommet endrer budskapet. Et fall på 3,4 prosent over en uke kan høres stort ut, men det er mindre enn oppgangen hittil i år. Samtidig sier ikke en positiv årsavkastning at en nedgang er uviktig, særlig ikke for noen som skulle selge sine aksjer i uken. Poenget er å se begge deler.
Halvledere, brikker og sektorer
Aksjemarkedet deles inn i sektorer, som energi, bank og teknologi. Halvledere er brikkene som brukes i datamaskiner, telefoner og kunstig intelligens, og selskapene som lager dem, utgjør en undergruppe av teknologisektoren. Philadelphia Semiconductor Index, SOX, følger de største av dem. Ifølge AP falt den nær 10 prosent torsdag.
Når AP skriver at «alle sektorene i S&P 500» falt, betyr det at fallet var bredt. Det kan oppfattes som et mer alvorlig tegn enn et fall som er konsentrert i en sektor, men det er ikke noe sikkert kjennetegn. Tilsvarende kan et fall i én sektor være stort for indeksen hvis sektoren veier tungt.
Markedsverdi og vekting
Markedsverdi er prisen på én aksje multiplisert med antallet aksjer, altså hva hele selskapet er verdt på børsen. S&P 500 og Nasdaq vektes etter markedsverdi, så store selskaper betyr mer. Det er derfor Nvidias fall på 8 til 9 prosent torsdag betydde mer for indeksene enn et like stort fall i et lite selskap.
AP sa at Nasdaq-100 var på vei til å tape mer enn to billioner dollar i markedsverdi torsdag. «Billion» på norsk er tusen milliarder, som tilsvarer «trillion» på engelsk. Det er en vanlig feilkilde i oversatte nyheter. Her er tallet på norsk skrevet slik: to tusen milliarder dollar.
Renter og kurser
Mange børsord henger sammen med renter. Når renten på statsobligasjoner stiger, blir aksjer relativt mindre attraktive, og de som er verdsatt etter fremtidig inntjening, blir mindre verdt i dag. Tiårsrenten i USA, som er renten på tiårige statsobligasjoner, var 4,83 prosent torsdag og 4,86 prosent fredag, ifølge kildene. Valgnatten lå den på 4,95 prosent, og i oktober over 5,30 prosent.
Derfor følger børsfolk ikke bare regnskap, men også sentralbanker. Fed, Norges Bank og Bank of England hadde alle nyheter eller uttalelser denne uken, og de omtales i egne artikler.
Slik kan en overskrift leses
Ta en tenkt overskrift: «Nasdaq i fritt fall». Ordene «fritt fall» sier ingenting om størrelsen. Et nyttig spørsmål er: hvilket tidsrom, hvilken indeks og hvilket tall? Torsdag 5. november kan svaret være ned mellom 4,5 og 5,5 prosent for Nasdaq, avhengig av kilde og tidspunkt. Samme overskrift kunne passet en dag med fall på 2 prosent.
Et annet spørsmål er hva fallet måles mot. Fra dagen før, fra uken før, fra nyttår eller fra rekorden? Tallene vil være ulike, og alle kan være riktige. En leser som kjenner forskjellen, kan vurdere om en overskrift gir et nøkternt bilde eller bare vekker oppmerksomhet.
Hva «hittil i år» skjuler
Avkastning hittil i år regnes fra siste handelsdag i fjor til i dag. Et slikt tall er følsomt for startpunktet. En indeks som falt tidlig på året og så steg, kan se ut som den har gjort det bra, selv om den har vært urolig underveis. Omvendt kan en indeks som steg mye og så falt, se ut som den har gjort det dårlig, selv om den fortsatt ligger over nivået fra nyttår.
For Nasdaq, som var opp 5,8 prosent hittil i år, men 11 prosent under rekorden, betyr det at mesteparten av årets oppgang kom tidligere og at en god del av den er gitt tilbake. Begge tallene er riktige, og de utfyller hverandre.
Hva som er verdt å huske
Et kort sammendrag av de viktigste punktene. Prosent er mer informativt enn poeng. Sluttkurser er bedre enn intradagstall når dager sammenlignes. En korreksjon er et fall på ti prosent eller mer fra toppen, et bjørnemarked tjue prosent eller mer. VIX måler forventet svingning, og det som skjedde denne uken, hadde ikke preg av panikk, men av uro. Og et fall i en uke sier ikke alene noe om neste uke.
Alle definisjoner er konvensjoner som journalister og analytikere bruker løst, og noen kilder bruker dem annerledes. Det er derfor greit å lese hva overskriften faktisk måler.
Hvordan sparepenger vokser over tid, selv med svingninger underveis, forklares i rente på rente.
Kilder og dato
Artikkelen bygger på ITV, som siterer AP (5. november), InvestmentNews, som gjengir AP (5. november), og en sekundærkilde som oppsummerer børsuken (6. til 8. november). Definisjonene av børsbegreper er generell bakgrunn. Innholdet er generell informasjon og ikke investeringsråd.
